El viaje de Softbank: de Alibaba a Uber y WeWork
La reorganización de Softbank-WeWork (SFTBY)-(WE) planteó muchas preguntas.
No solo sobre el modelo de negocio de intercambio de oficinas sino también sobre el radical CEO de WeWork, Adam Neumann.
La IPO se derrumbó por muchas razones.
Muchos inversores del mercado OTC se distanciaron para reducir las pérdidas. No pasó mucho tiempo antes de que los entusiastas del mercado recurrieran a Softbank.
Además, la compañía japonesa recibió una buena cantidad de críticas por su decisión de invertir en nuevas empresas agresivas. Después de la publicación trimestral de ganancias, el CEO de Softbank, Masayoshi Son, reconoció que tomó una mala decisión al invertir en WeWork.
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Softbank también financió a Uber Technologies Inc (UBER).
Desde su lanzamiento IPO en mayo de 2019, UBER cayó más del 35%. Las acciones de Uber tenían un precio de 45 dólares durante la salida a bolsa, pero actualmente se cotizan a 29,40, a partir de la apertura del mercado el 29 de noviembre.
Ahora hay conversaciones de que Masayoshi Son está creando un nuevo grupo para financiar más nuevas empresas. Después de un duro golpe en su reputación, ¿podrá el CEO Son movilizar un Vision Fund 2.0? ¿Están cometiendo un error los gurús del mercado al juzgar la capacidad de toma de decisiones de Son únicamente por el fracaso de WeWork?
Softbank’s Vision Fund: la historia hasta ahora
En 2017, Softbank anunció que había creado un grupo de 100.000 millones para promover nuevas empresas comerciales. La compañía proporcionó fondos iniciales a muchos empresarios de todo el mundo a través de este Vision Fund asignado.
El fondo de Softbank se centró en nuevas empresas en el espacio tecnológico. El grupo de 100.000 millones es casi el doble del tamaño de las inversiones de los capitalistas de riesgo en los EE.UU. en 2018, según un informe de CNBC .
El informe de CNBC hizo esta inferencia basada en datos publicados por PitchBook. Muchas de estas nuevas empresas de Softbank’s Vision Fund también aparecieron en la lista de nuevas empresas disruptivas de CNBC en 2019.
WeWork fue una de estas compañías.
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Otras nuevas empresas tecnológicas respaldadas por Softbank incluyeron a DoorDash, Flexport Cohesity y otras.
El PIF (Fondo de Inversión Pública) de Arabia Saudita patrocinó aproximadamente la mitad del Fondo de Visión de Softbank.
Algunas fuentes sugieren que PIF contribuyó con alrededor de 45.000 millones en 2017. De alguna manera, los inversores sauditas ya no parecen compartir el mismo celo, según un informe del Washington Post .
Ahora, Masayoshi está trabajando para crear un segundo Vision Fund, o Vision Fund 2.0.
Lo usará para continuar invirtiendo en startups agresivas. ¿Podría ser esta la estrategia de Masayoshi para el año 2020? Tuvo éxito al elegir algunos negocios lucrativos antes de 2019 (dejémonos de lado a WeWork y Uber por ahora). ¿Qué pasa si todavía tiene algunos ases bajo la manga que todavía tiene mucho potencial?
Los lazos de Softbank con Alibaba
¿Sabía que Softbank invirtió 20.000 millones para una participación del 34% en Alibaba Group (BABA) en 2000?
En ese momento, Jack Ma no era tan famoso como hoy. Y Alibaba era una pequeña empresa tecnológica que trabajaba en un departamento en Hangzhou.
En la próxima década, Alibaba se convirtió en la cara del comercio electrónico en China. Alibaba emitió una IPO en 2014. Además, cotizó sus acciones en NYSE, una OPV récord hasta la fecha.
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Después del exitoso lanzamiento de la IPO, la inversión de 20.000 millones de Softbank en Alibaba se catapultó alrededor de 60.000 millones.
Softbank eliminó parte de su participación en Alibaba en 2016 a través de instrumentos derivados. Ganaron poco más de 11.000 millones en este acuerdo.
Poco después, Softbank financió 31.000 millones para una británica llamada Arm Holdings. Arm Holdings es una empresa de diseño de software y semiconductores. Además, Reuters informó que Softbank aún posee una participación del 26% en Alibaba.
Alibaba y Uber son las OPI más grandes de Softbank
Alibaba hizo una cotización secundaria en la Bolsa de Hong Kong el 26 de noviembre. Nuevamente, Alibaba logró el récord de la mayor IPO en 2019 al recaudar 11.000 millones.
Alibaba anunció que emitiría 500.000 millones de acciones a un precio inicial de 176 dólares. La compañía reservó el 2,5% de esta emisión específicamente para inversores en Hong Kong y el resto para inversores internacionales.
Alibaba declaró categóricamente una opción Greenshoe de 75 millones de acciones en caso de que los inversores suscriban en exceso las acciones de Alibaba. La segunda lista de Alibaba (HKG: 9988) ganó un 16% en los dos primeros días.
Anteriormente, la inclusión de Alibaba en la Bolsa de Hong Kong batió el récord de Uber.
El lanzamiento de IPO de Uber en NYSE generó 8.000 millones en mayo de 2019. En cierto modo, las dos mayores IPO de 2019 son parte de la cartera de Softbank.
El fiasco de WeWork
No hace mucho tiempo, los analistas valoraron a WeWork en más de 47 dólares. La salida a bolsa de la empresa de alquiler de oficinas parecía que podría alcanzar niveles récord. Fue solo más tarde que las grietas en el modelo de negocio fueron visibles.
Incluso antes de que se cancelara la IPO, se le pidió al CEO Adam Neumann que renunciara debido a un posible conflicto de intereses. La salida a bolsa falló por muchas razones, y la amenaza de una crisis de efectivo se cernía encima.
WeWork perdió muchos inversores OTC. La valuación de la compañía cayó a alrededor de 8.000 millones.
Softbank, uno de los principales patrocinadores de WeWork, ofreció a la empresa inmobiliaria un paso seguro. El conglomerado japonés ofreció un plan de rescate que costó alrededor de 9.500 millones. Además, Softbank acordó comprar 5.000 millones en tenencias.
Asimismo, asumió 4.500 millones de financiamiento de deuda. La compañía reportó una pérdida de 6.500 millones en las últimas ganancias trimestrales.
Reuters informó en octubre de 2019 que el CEO dijo que estaba «avergonzado y nervioso» por sus tendencias de inversión pasadas. Además, el informe lo citó en una entrevista diciendo: «Cuando miro el crecimiento de las empresas estadounidenses y chinas, siento firmemente que no es lo suficientemente bueno».
La difícil situación de Uber desde la salida a bolsa
Las acciones de Uber inicialmente tenían un precio de 45 dólares durante su salida a bolsa en mayo de 2019. Pero desde finales de julio, UBER cayó drásticamente.
La acción se abrió ayer 29 de noviembre a 29,49. Esto ha disminuido en un 35% desde el inicio.
Uber superó las expectativas de los analistas cuando lanzó las ganancias del tercer trimestre el 4 de noviembre. Pero muchos inversores desconfían de las pérdidas de 1.000 millones en sus finanzas del tercer trimestre de 2019.
La compañía también registró pérdidas superiores a 980 millones en el tercer trimestre de 2018. Una tendencia aterradora ocurrió año tras año. Sin embargo, el CEO de la compañía, Dara Khosrowshahi, afirmó que UBER podría cruzar las cifras de equilibrio en 2021.
EL GRAN ERROR DE CREER QUE UBER ES UN LÍDER
En el último giro sobre Uber en Europa, la autoridad de transporte de Londres (TfL) canceló la licencia de Uber para operar en la ciudad.
La Autoridad de Transporte de Londres está preocupada por los perfiles de conductores falsos en la aplicación Uber. Este inconveniente en la aplicación podría poner en peligro a los pasajeros de Uber.
Aunque Uber podría impugnar esta prohibición, es seguro que los rivales en la ciudad se comerán la cuota de mercado de Uber.
Valoración de las IPO de Unicorn
En 2019, había muchos «Unicornios» en Wall Street. Una IPO de Unicornio es un problema público de una empresa nueva valorada en más de 1.000 millones.
Wall Street está siendo testigo de un aumento en las nuevas empresas de alto valor, especialmente en 2019. Los capitalistas de riesgo, que tienen participaciones en estas nuevas empresas, generalmente obtienen su vencimiento cuando el lanzamiento de la IPO es exitoso.
La mayoría de los inversores en etapa inicial valoran a estas empresas de dos maneras. La primera sería cuando hagan las inversiones iniciales. Las nuevas empresas se revalúan cada trimestre durante las publicaciones financieras.
Hay muchas formas de fijar una valoración para las nuevas empresas.
A partir de ahora, los principios de contabilidad no tienen una directriz clara para valorar las IPO de los unicornios. En otras palabras, mientras que algunos podrían sentir que Softbank sobrevaloraba a algunas de las nuevas empresas en su cartera, otras podrían opinar que la misma nueva empresa está infravalorada.
Creo que cuando estos «Unicornios» forman parte de las carteras de inversión de las empresas que cotizan en bolsa, entonces tiene que haber una norma estándar para valorarlos.
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